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  • 為投資者捕捉多資產良機 鄒維娜加盟華安后首次“掛帥”

    資訊2022-11-22 12:12

    在近幾年的結構性行情中,多元資產配置的產品持續受到青睞。以二級債基為例,WIND數據顯示,截至11月17日,全市場二級債基產品數量達461只,管理規模合計10659.51億元,較2018年底增長6倍有余。但同時,面對琳瑯滿目的同類產品,投資者還需擇優布局,由華安基金鄒維娜團隊護航的華安乾煜(A類:013650、C類:016728)是投資者把握股、債多元資產價值的有力投資工具。這也是鄒維娜加盟華安基金后首次管理公募產品,未來投資表現值得期待。

    由于涉及多類資產、多種策略,想要做好多元配置產品其實并不容易,專業的投研和良好的理念無疑是制勝關鍵。華安基金鄒維娜團隊是業內知名度較高的固收投資團隊,曾在6年里摘得7座“金牛獎”,在多元資產投資領域也擁有良好的投資口碑。那么,同樣是做多資產投資,這只明星團隊都有哪些獨到之處?實際投資中,該團隊又是如何運作華安乾煜等多資產產品的?

    一支高效能團隊

    自去年6月加盟華安基金之后,鄒維娜開始在公司絕對收益投資部打造高效能團隊,目前已聚集了多個領域的投資專家,力求通過團隊作戰的方式,為投資者做好多元資產投資。

    在團隊內部,成員們各有所長,能夠在多資產投資中發揮自身優勢,且彼此之間配合默契。鄒維娜擁有16年債券投研經驗、8年基金經理任職經驗,是一位“大類資產配置專家”,在團隊內主要負責指導大類資產配置。投資中,鄒維娜擁有獨特的自上而下宏觀視角,以中長期投資作為資產配置的出發點,擅長多策略輪動操作,擇時能力強。同時,她也善于比較各投資品種間的差異,以風險調整后的收益為目標審視資產價值,發現價值洼地。

    團隊其他成員同樣實力出色,與鄒維娜并肩作戰超過8年吳文明是交易員出身,擅長在實戰中“小蜜蜂撿面包渣”、積小勝為常勝;同樣與她曾經合作較長時間的李振宇是研究出身且投資操作靈活,業績深受機構客戶認可;鄭偉山曾在保險資管公司管理過多年的偏債混合類產品,在固收+的權益資產配置方法上有獨到見解;魏媛媛則在信用債的投研上積累深厚;張陳杰精于宏觀利率和國債期貨投資。團隊整體覆蓋資產配置策略、宏觀利率策略、信用策略、交易策略等多個領域,并根據個人能力圈進行細分品種的投資研究以及超額收益挖掘。

    這只高效能團隊相當于把鄒維娜個人“信息-決策-執行”的投資步驟固化到團隊中。團隊每個人都會最大限度地發揮作用,感受市場、參與決策,同時又是某一領域的執行者。在這樣的模式下,團隊反應速度快,從而達到投資流程管理智能化效果。同時,該模式也容易糾偏糾錯,中間環節若出現問題都能夠再進行討論。

    一套科學的多資產投資體系

    多資產配置的產品看似是投資不同資產,但實際管理運作中并非是將不同資產簡單做加法的“算術題”,而是一道需要多方面考量、進行科學規劃的“綜合題”。經過多年來的打磨和實踐,鄒維娜團隊已搭建起一套科學有效的多資產投資體系。

    在華安乾煜投資中,資產配置層面上,鄒維娜團隊從宏觀貨幣研究框架、宏觀-大類資產的動態映射框架、跨資產比較、市場預期差挖掘多個方面出發做宏觀大類研究。同時,采用主觀與客觀相結合的分析方式,基于宏觀大類研究體系的各層面指標與模型輸出結果,發揮主動決策能力,確定最終組合配置。

    在固收部分,團隊會基于基本面分析決定投資方向,方向確定是資產配置的前提,決定配置權重的同時保證不與市場出現較大偏離。團隊也善于通過構建期限結構、信用利差、品種價差等數據庫,細致對比細分品種之間的差異,以賺取超額收益。此外,還發揮“撿面包渣”精神增厚收益,在一級市場尋找價值洼地,在二級市場挖掘定價偏差債券,并在融資方面開發了交易所回購量化交易策略以降低融資成本。

    而在多資產的部分,鄒維娜團隊善用多資產收益增強策略,涉及股票、新股、股指期貨、轉債、國債期貨等多類資產。具體投資管理時,以股票為例,該團隊用資產配置研究貢獻貝塔,并立足公司投研平臺增厚阿爾法收益。海通證券數據顯示,截至9月30日,華安基金旗下權益類基金近5年、7年收益率達94.50%、151.36%,全行業排名10/108、6/88。持續優異的權益投資實力能夠為多元資產投資賦能。

    尊重市場 將評估風險放首位

    年內市場持續震蕩,也考驗著華安乾煜等多資產產品控回撤、抗波動的能力。鄒維娜團隊注重認識市場,把評估風險放在首位,之后再看收益。“盡管風險控制的效果是隱藏的,只有潮水退去時才能看到風險控制的成績,在一般情況下只能看到我們的投資組合在平穩運行,但作為追求長期表現的基金經理,我們一直非常重視對風險的管理。”她表示。

    鄒維娜團認為,事前事中的回撤控制重于事后。在事前階段,首先,對所有風險有一個基本認識,主動擁抱其中一些風險以獲得相應收益;其次,有應對風險的準備,并且控制風險敞口。在事中階段,如果回撤已經開始,需要重新判斷市場,在當前市場環境重新考慮投資結構,并以此決定調整與否。

    而在信息不對稱的市場環境下,團隊也特別注重信用風險控制。一方面,“自上而下”與“自下而上”相結合。“自上而下”是基于對經濟形勢、貨幣信用環境與監管政策等宏觀因素的長周期判斷,決定組合整體的風險暴露水平。“自下而上”則是依托公司信用研究平臺對發行主體和個券層面進行篩選把關;另一方面,尊重市場特征、及時止損。信用債市場信息不對稱問題較為突出,除了做好自下而上的主體跟蹤,也要做好市場定價跟蹤。

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