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  • 加大刺激的信號!5年期LPR打破常規下調

    胡艷明2022-05-20 13:07

    經濟觀察網 記者 胡艷明  在上周日(5月15日)的重磅房貸政策公布后,時隔五天,房貸等中長期貸款再迎來利率下調。

    5月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,最新一期貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%。

    相比4月的報價,本次1年期LPR未變,5年期LPR下調15個基點。這也是自2019年8月LPR改革以來,5年期LPR首次單獨下調,并且是迄今最大降幅。

    下調15個基點的幅度,大大超過市場預期。20日上午銀行股跟隨大盤走高,一改前幾個工作日連跌態勢。截至上午收盤,34家銀行翻紅,招商銀行、寧波銀行、平安銀行和郵儲銀行漲幅超2%。

    5年期LPR首次單獨下調

    2019年8月LPR改革以來,5年期以上LPR共計下調5次。除了本次,前四次均與1年期LPR同時下調。很多月份中,都出現了只有1年期LPR下調,5年期LPR“按兵不動”的景象。

    從2020年4月至2022年1月,5年期LPR均保持了4.65%的穩定價格。2022年以來共下調了兩次:2022年1月20日,5年期LPR出現本年度第一次下調,降低5個BP至4.6%;在5月20日進行第二次下調,并且下調幅度達到了15個BP至4.45%。

    “5年期LPR近期出現連續調整,反映了加力刺激的政策意圖。”中泰證券研究所政策組負責人楊暢認為。

    本次5年期LPR報價為何單獨下調?東方金誠首席宏觀分析師王青分析認為,在MLF利率不動的條件下,LPR報價下調往往需要連續兩次全面降準,而4月降準僅為連續計算中的第一次(2021年7月和12月兩次全面降準,觸發1年期LPR報價在12月下調5個基點)。不過,著眼于激發市場主體信貸需求,穩住樓市運行,當前推動企業和居民貸款利率下降的迫切性很高。更為重要的是,受貨幣政策邊際向寬推動,這段時間以銀行同業存單收益率為代表的市場利率大幅下行,加上近期監管層在著力降低銀行存款成本,因此報價行下調LPR報價的動力明顯增強,最終帶動5月5年期LPR報價打破常規下調。

    首套房貸最低至4.25%

    因為5年期LPR大多對應中長期貸款,大多數的個人住房貸款利率與5年期以上LPR掛鉤;企業的5年期以上中長期貸款也掛鉤了5年期LPR。

    在5月15日,央行、銀保監會發布《關于調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》,將全國層面新發放首套住房商業性個人住房貸款利率下限從LPR調整為LPR-20BP,二套住房貸款利率下限保持LPR+60BP。(詳見稿件:首套最低4.4%!房貸利率“打折”,你打算買房嗎?

    此次調整后,按照最新LPR計算,個人住房貸款利率最低可達首套房4.25%,二套房5.05%。

    不過,房貸利率是否下調仍要根據所在城市的規定而定,目前全國有20多個城市的首套房貸款利率可執行LPR-20BP的標準。例如北京的政策仍是首套房上浮55基點,二套房上浮105基點。

    有北京地區的銀行信貸經理在LPR公布后表示,本月新發放房貸利率:因5年期以上LPR:4.45%;商貸首套4.45%+55個基點=5%;商貸二套4.45%+105個基點=5.5%。

    不僅是新發放貸款,本次LPR調整對存量個人住房貸款均會產生影響。

    五年期以上LPR下調15BP后,存量房貸在每年重定價日后,有望至少下調15BP。以100萬貸款本金、20年期、等額本息還款方式計算,平均每月可減少月供約82元,利息總額共計減少約2萬元;按照50萬元、期限30年、等額本息還款方式計算,平均每月可減少月供約45元,利息總額共計減少約1.6萬元。

    但降低利率對于房地產的作用或還在觀察中,20日上午房地產開發、房地產服務等板塊表現弱勢。楊暢認為,由于當前房地產市場仍然處于降溫階段,例如70個大中城市新建商品住宅價格環比下降0.3%,連續3個月下降,二手住宅價格環比下降0.3%,連續8個月回落,出于買漲不買跌的心態,購房預期尚未得到扭轉,市場底仍在等待中。

    LPR未來下調空間幾何?

    僅僅5天的時間里,對于未購房群體來說,可獲得的房貸利率的下限已下降了35個基點,而目前存量房貸的利息,大都也會跟隨LPR的下調迎來同步調整。未來是否仍有下調的空間?

    對于未來LPR的走向,王青認為仍有一定下調空間。一方面,考慮到本輪疫情持續時間、波及范圍及對宏觀經濟的沖擊效應較大,增量政策工具或不會僅限于“支小再貸款規模擴大”等結構性政策加力。為切實提振實體經濟融資需求,接下來通過降準降息更大幅度地引導貸款利率下調,盡快推動各項貸款余額增速由降轉升,進而為下半年經濟有力復蘇創造條件,有可能成為接下來貨幣政策操作的另一個重要著力點。

    另外,王青認為,盡管3月居民住房貸款利率較去年12月下行14個基點,本次5年期LPR報價下調15個基點疊加首套房房貸利率下限下調,也會帶動居民房貸利率更快下行,但歷史規律顯示,為助力樓市企穩回暖,需要房貸利率出現較大幅度下調(2008年以來的三輪房地產下行周期中,居民房貸利率最小下調幅度為142個基點)。這意味著未來仍可能通過MLF利率下調直接帶動5年期LPR報價進一步下行。

    面對經濟下行壓力,近日,業內專家及學者紛紛建議加大政策力度、提高政策效能。5月18日,CWM50研究報告對貨幣政策建議“適時降低政策利率,引導實體經濟融資利率進一步下行;釋放和挖掘實體經濟融資需求,保持總量信貸規模合理增長。”

    5月14日,北京大學國家發展研究院講席教授、副院長,北京大學數字金融研究中心主任黃益平表示,我們還是應該采取一些不計一切代價的政策。今年4月份的經濟數據非常不好,可能要采取比較大力度的措施。但在每一次主要需要應對的問題不太一樣,這也意味著政策措施需要有一些變化。

    黃益平指出,目前客觀的問題是很多企業和家庭在抗疫第三個年頭時流動性變成了非常大的問題,如果流動性斷裂,即便他們的資產負債表沒有問題,生存也會有困難。所以維持現在的抗疫政策,可能需要采取一些更直接的措施支持企業、支持老百姓的生活。只有采取更大力度的穩定經濟的措施,重點保障中小微企業特別是老百姓生活的穩定,然后才能考慮下一步的經濟復蘇。

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    金融機構新聞部記者
    主要關注上市公司、證券、銀行領域。
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